原创 | 玩玩新三板定增?




2014年以后定增规模逐年增长,2016年更是突破1.6万亿元,是IPO融资的10倍,成为A股市场上最大的股权融资。不过,今年以来,监管层明确收紧再融资、加强监管的趋势,令市场普遍认为今年定增整体规模将拦腰砍半。但在国家严防融资资金进入房地产行业的形势下,这么大的资金不再参与定增,它能到哪里去?只能来一级市场,来正在风口的新三板,找到新的出路。

什么是新三板定增


新三板定增,又称新三板定向发行,是指申请挂牌公司、挂牌公司向特定对象发行股票的行为。新三板定向发行具有以下特点: 

        (1)企业可以在挂牌前、挂牌时、挂牌后定向发行融资,发行后再备案

        (2)企业符合豁免条件则可进行定向发行,无须审核;    

        (3)新三板定增属于非公开发行,针对特定投资者,不超过35;

        (4)投资者可以与企业协商谈判确定发行价格;

        (5)定向发行新增的股份不设立锁定期。


新三板定增与主板定增的区别


  定义不同:    

新三板定增:指申请挂牌公司向特定对象发行股票的行为。

主板定增:指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股票的行为。

证监会核准流程不同:

新三板定增:应当按照中国证监会有关规定制作定向发行的申请文件,申请文件应当包括但不限于:定向发行说明书、律师事务所出具的法律意见书、具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具的审计报告、证券公司出具的推荐文件。

主板定增:经公司董事会、股东会批准经证监会核准后实施。审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。

发行制度不同:

新三板定增:1、挂牌的同时可以进行定向发行;2、可储价发行;储价发行是指一次核准,多次发行的再融资制度;3、可融资豁免;4、定向增资无限售期要求;5、定增对象不超过35人;6、定增价为参考公司所处行业、成长性、每股净资产、市盈率等因素,并与投资者沟通后确定。

主板定增:1、挂牌的同时不可进行定向发行;2、不可储价发行;3、不可融资豁免;4、定向增资12个月内(控股股东、拥有实际控制、战略投资者36个月内)不得转让;5、定增对象不超过10人;6、定增价不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%。


为什么要参与新三板定增


(1)目前协议转让方式下,新三板市场整体交易量稀少,投资者很难获得买入的机会。定向发行是未来新三板企业股票融资的主要方式,投资者可通过参与新三板企业定向增发,提前获取筹码,享受将来流动性迅速放开带来的溢价;   

(2)新三板定向发行融资规模相对较小,规定定向增发对象人数不超过35人,因此单笔投资金额最少只需十几万元即可参与; 

(3)新三板定向发行不设锁定期,定增股票上市后可直接交易,避免了锁定风险

(4)新三板定向发行价格可协商谈判来确定,避免买入价格过高的风险。


目前新三板定增情况

2015年新三板市场呈现爆发式增长,而相对应的监管和市场服务体系未能快速跟上。2016年新三板监管趋严,定增市场低迷,曾一度跌破百亿元。2016年下半年新三板市场进入政策密集期,11月份和12月份定增额大幅上涨。今年2月份共有215家新三板企业完成定向增发,共募集70.76亿元人民币。随着未来资金的进入,新三板定增市场行情有望再次爆发。

 


新三板定增值不值得参与

新三板市场的整体市盈率为26.86,低于创业板与中小板,与深圳主板接近;虽然新三板市场企业的经营规模远小于其他市场,但成长性强,2015年归母净利润(算数平均)的增长率接近40%,高于其他市场。因此,从估值水平与财务状况来看,新三板市场也是一个重要的投资市场。

由于定增的投资逻辑和股票的投资逻辑显然不同,如果投资者盲目地进入新三板,由于规则与环境的不同,可能导致风险扩大。但从目前来看,较多的资金方会选择将资金交给专业的机构来打理,这将推动专注新三板投资的资金量快速扩充,在获取收益的同时,又能促进新三板市场的稳健发展。

如何参与新三板定增

个人投资者如果想要参与新三板定增,首先需要选择一家从事全国中小股份转让系统经纪业务的主办券商;然后投资者提供满足新三板投资要求的证明材料,和主办券商签署《买卖挂牌公司股票委托代理协议》和《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》。由于个人投资者专业知识与操作技术的局限性,建议想参与新三板定增的投资者可以选择委托券商、私募等投资机构来代为参与。


2017年3月18日 03:05